Eduardo Marques Souza

Vanessa Fiusa

Alex Yuri do Nascimento Gomes

Pedro Henrique Vega Longhi

O ano de 2020 começou com grandes expectativas para a economia brasileira, em especial com a aprovação da reforma da previdência no final de 2019 e com a queda da taxa de juros no país. Até março, o número de transações de M&amp;A e de mercado de capitais anunciadas apresentava um aumento significativo em relação ao mesmo período de 2019, com participação relevante de investidores nacionais. Todavia, com a rápida propagação da Covid-19, todos os países, e o Brasil não é exceção, passaram por uma retração econômica no primeiro trimestre de 2020.
Influenciados pelas incertezas trazidas pela pandemia, investidores estrangeiros reduziram seus investimentos em países com maior grau especulativo, o que fez o índice Ibovespa cair a patamares de 2017, e o dólar subir e atingir sua máxima histórica de R$5,97, em maio de 2020. Em contrapartida, o baixo retorno em investimentos de renda fixa incentivou a aplicação em ações, fazendo com que o número de investidores locais, pessoas físicas, na Bolsa de Valores do Brasil, aumentasse em quase 100%, totalizando aproximadamente 3,2 milhões no mês de novembro.
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Os fatores acima e a diversificação dos setores das empresas listadas na B3 criaram um ambiente favorável e possibilitaram a diversas empresas captarem recursos mediante ofertas públicas em 2020, por meio da conclusão de 44 ofertas públicas até novembro, segundo dados divulgados pela Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (ANBIMA), e a concretização do melhor ano do mercado de capitais de ações no Brasil desde 2007.
Dessa forma, diante de um contexto macroeconômico com juros baixos e desvalorização de determinados ativos em função da pandemia, o cenário de fusões e aquisições também se recompôs de forma contundente. Segundo levantamento preparado pela PwC, entre janeiro e julho de 2020, foram anunciadas 483 transações, representando um aumento de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior (462 transações), refletindo uma tendência de busca dos investidores por estruturas alternativas tradicionais de aquisição de controle, por meio de investimentos minoritários, joint ventures, entre outras.
Assim, seguindo o crescimento pontuado acima, logo no terceiro trimestre de 2020, verificou-se um aumento expressivo no número de transações realizadas, totalizando 348, um aumento de 53% se comparado ao trimestre anterior, segundo informações disponibilizadas pela KPMG. A indústria encerra o ciclo anual com números surpreendentes para um ano desafiador, com total de operações acima de 1.575, conforme dados do website Transactional Track Record.
Parece inegável que 2020 foi um ano excelente, mas ainda estamos no meio de uma crise global e dependemos da recuperação e da estabilidade econômica após a cessão dos vastos pacotes de benefícios injetados nos últimos meses na economia mundial e da capacidade do governo brasileiro em aprovar as reformas propostas, entre elas a tributária, bem como manter a inflação e seus gastos sob controle.
Apesar disso, o mercado financeiro possui grandes expectativas para 2021 e previsão de um volume total de captação ainda maior que os R$117 bilhões captados em 2020, algo entre R$140 bilhões e R$150 bilhões, visto que o mercado de ações já atingiu os mesmos patamares pré-pandemia no final de 2020, ainda que com a menor participação de investidores estrangeiros na B3. Com a esperança de retorno de tais investidores aos mercados emergentes, a manutenção de baixas taxas de juros, o início da vacinação da população em diversos países e com o grande estoque de transações já contratadas, incluindo mais de 25 empresas que protocolaram seu pedido de registro de oferta pública inicial perante a CVM com a intenção de precificar suas ações em janeiro, o próximo ano tem potencial de ser ainda melhor.
Outro fator positivo que promete contribuir para o fomento do mercado de capitais é a audiência pública colocada em pauta no dia 7 de dezembro de 2020 pela CVM para reformar a Instrução nº 480, que dispõe sobre o registro de emissores de valores mobiliários admitidos à negociação em mercados regulamentados, bem como a expectativa que seja aberta uma audiência pública para alteração das Instruções CVM nº 400, 471 e 476, que dispõem sobre as ofertas públicas, em um curto prazo. Conforme já informado pela CVM em suas pautas, tais reformas têm como objetivo proporcionar mais flexibilidade e reduzir o custo para acesso ao mercado de capitais brasileiro e de observância regulatória dos emissores de valores mobiliários.
<blockquote class="jota-article__eye">Para o setor de fusões e aquisições, 2021 também se desenha como um ano de expectativas altamente positivas.</blockquote>
Em primeiro lugar, com a retomada gradual da economia, espera-se que transações interrompidas ao longo de 2020 sejam concluídas ainda no primeiro semestre do ano que vem. Em conjunto com os fatores macroeconômicos indicados acima, poderá ocasionar um incremento na indústria de fusões e aquisições, com reais perspectivas de superar o volume de transações registradas em 2019 e 2020.
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O episódio 48 do podcast Sem Precedentes faz uma análise sobre a atuação do Supremo Tribunal Federal (STF) em 2020 e mostra o que esperar em 2021. Ouça:
https://youtu.be/-hMj5lwWXEE
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foto dados flickr

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JOTA

Expectativas para o futuro são positivas apesar do cenário de pandemia

2021 pode ser o melhor ano do mercado de capitais e M&A no Brasil

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